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在去年10月递交的招股书失效后，有着“企业服务界的淘宝”之称的猪八戒网于今年4月再更新了招股书，预备再启上市之路。但IPO屡败屡战的猪八戒网，在此次招股书中依旧未见其经营向好的趋势。这只曾经站在风口上的“猪”，还能在飞起来吗？

乘着“互联网+”的热潮，猪八戒网成立之初就备受关注。在2007年获得易一天使500万的天使投资后，进一步进行业务拓展，先后获得多轮投资。在本次冲刺上市前，猪八戒网也已经为上市筹备已久，但均不了了之。

早在创立仅5年时，猪八戒网就试图赴美上市，但一直没有后文；2015年，猪八戒网又准备冲击A股IPO，但迟迟等不来下一步；直到2022年10月，猪八戒网再次向港交所提交招股书，却又半年失效，直到今年4月14日再度更新披露。

为何屡败屡战？因为在光鲜之下，猪八戒网早已“流血”不止。如果再不上市，恐怕公司的现金流也熬不住了。

2020年至今，猪八戒网的经营性现金流不断恶化。报告期内，其经营活动所用现金净额分别为-3496.2万元、-9388.6万元和-2.02亿元，始终为负；现金及现金等价物分别为5.69亿元、4.24亿元和3.16亿元。按照公司现在的亏损速度，如果不及时补血，现金流必定堪忧。

根据官网介绍，猪八戒网是一家运营线上、线下数字交易平台，连接企业雇主和服务提供商，借助大数据、智能化手段匹配企业需求与服务商专业技能，提供多种服务品类促成双方达成交易。但如今来看，其业务发展早已遭遇瓶颈。

此前披露的2022年财报显示，2022年猪八戒网的营收、净利润与毛利率均出现下滑。报告期内，公司实现营收5.41亿元，同比下滑30%；年内亏损2.28亿元，且近三年累计亏损超过8亿元，盈利能力堪忧。毛利率方面，2020-2022年，猪八戒网的毛利率分别为63.7%、60.7%及58.9%，三年的时间下滑了4.8个百分点，四大主营业务的毛利率水平均呈现下滑趋势。与此同时，其成交客户数也出现较为明显的下滑，2022年其成交客户数为25.69万，同比下降22.3%，甚至低于2020年的水平。

虽然营收和净亏损数据不佳，但猪八戒网对自己的管理层薪酬支出却一直很大方，2022年仅创始人的薪酬就高达3174万。同时，其各类费用支出也在飙升。2020-2022三年间，猪八戒网的销售及营销开支分别占总收益的37.2%、37.2%及47.4%；行政开支分别占总收益的31.1%、20.2%及33.6%；研发开支分别占总收益的10.5%、10.5%及15.3%。

值得注意的是，自2018年之后，猪八戒网就再没有新的融资，种种迹象表明，此次上市猪八戒网的一大目的就是募集资金、缓解大幅亏损之下的压力。但在业务尽显疲态、风口渐渐散去的当下，猪八戒网还能得到资本的认可吗？（内容来源|商业华观）